社科网首页|论坛|人文社区|客户端|官方微博|报刊投稿|邮箱 中国社会科学网
 
中国社会科学院数量经济与技术经济研究所
Institute of Quantitative & Technical Economics ,Chinese Academy of Social Sciences
 
| 首  页 | 概  览 | 机  构 | 学  者 | 科  研 | 成  果 | 教  育 | 期  刊 | 联  系 |      

返回首页  
  2014年中国经济形势分析与预测秋季报告  
 
作者:  
来源:
 
 

  中国经济形势分析与预测课题组* 

    

  要点提示 

  当前,全球经济仍处于缓慢、脆弱的复苏之中,美国与非美国发达经济体的分化加剧,新兴经济体的潜在增长率在下降。世界经济经济复苏的不均衡性、脆弱性和易变性,短期对中国的对外经济贸易带来较大挑战,长期则对中国在国际政治和世界经济舞台中的战略决策提出了更高的要求。 

  在国内资源环境约束加强、国际经济复苏不稳定的双重压力下,我国经济进入经济增速趋向潜在水平、物价涨幅趋于适度、新增就业趋于稳定、经济结构趋于优化的新常态 

  由于中国经济处在增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加阶段,结构性减速具有一定的必然性、复杂性和合理性,改革红利的释放还需要一个过程,预计2014年中国经济增长7.3%左右,增速比上年回落0.4个百分点,继续保持在经济增长的合理区间。 

  这次对2014年的预测结果比今年春季的预测下调了0.1个百分点,主要原因是:今年以来房地产市场调整加深,占总投资四分之一的房地产投资的增速显著下滑;尽管政府加大了占总投资五分之一的基础设施投资的力度,预计全年增长20%以上,但因融资制约、项目准备不足、投资回报率低等问题而难以完全对冲房地产投资增速的下滑。 

  预计2015年中国GDP增长7.0%左右,主要基于以下考虑:外需难以显著提升,消费总体平稳,投资因制造业产能过剩及创新技术相对不足、房地产库存较高、基础设施投融资体制制约等因素而难以长期维持高速增长,且投资回报率在不断降低。改革开放以来,我国投资效果系数(即单位投资产生的GDP增加额)已经显著下降,1981-1996年年均为0.531997-2011年年均为0.262012-2014年年均仅为0.11。当前,投资对于稳增长仍起关键作用,但对经济增长的拉动效应在减弱。 

  预计2015年固定资产投资将达59.4万亿元,名义增长14.7%,实际增长14.3%,增速虽比2014年进一步回落,但因投资规模巨大,仍需付出努力;预计2015年社会消费品零售总额名义和实际增长率分别为11.4%10.4%,保持较为稳定的增长;综合考虑到国内外需求因素及大宗商品价格因素,预计2015年出口和进口分别增长6.9%4.6% 

  新常态背景下,需要促进内需平稳均衡发展,促进研发、高端制造业、现代服务业、生态环保、基础设施等领域投资,优化投资结构;促进居民合理的住房刚性需求和改善型需求;加大基本社会保障投入力度,促进居民消费。 

  当前,世界经济增长动力依然不足,国内新的经济增长点尚难以形成有力支撑。在此形势下,继续实施积极的财政政策是十分必要的。在财政收入增长减缓的新常态下,积极的财政政策要着力调整支出结构,提高财政资金使用绩效。积极财政政策应以稳增长、扩内需、保民生为核心目标,减少财政对市场经济的直接干预,重点加强弥补市场缺陷与失效的职责。可采用增发国债方式适度扩大财政赤字规模;继续完善营改增政策,扩大市政债试点地区和发债规模,修明渠,堵暗道。按最大限度满足公共需求的原则,调整财政支出结构,减少专项转移支付比重,增加一般转移支付比重,大力加强基本社会保障,大力扶持养老服务业,促进老龄产业发展。加强财政管理工作的科学性、有效性,有效实施跨年度预算制度,提高财政资金使用绩效;建立年度预算中期调整机制,增强预算调整的科学性和灵活性,按问题导向有针对性地编制预算 

   新常态下实施稳健的货币政策,重在定向宽松,主动有效预调。要创新信贷政策工具,实施定向宽松的结构性信贷政策;主动有效预调货币政策,促进货币信贷和社会融资规模合理增长;加强和完善宏观审慎政策逆周期调节和风险管理框架,逆周期和定向调节经济波动和结构调整,促进社会融资条件改善和金融市场资源优化配置,有效防范系统性金融风险。 

  今年以来,央行创新性地使用了再贷款、PSL和定向降准等结构性工具,着力引导社会各类资金用于支持实体经济发展,但实体经济特别是三农、小微企业等薄弱领域的融资难、融资贵问题依然没有得到有效解决。当前在融资总量总体稳定的情况下,造成实体经济融资成本居高难下的因素,既与体制机制障碍相关,又与我国经济转型升级的宏观发展阶段、发展模式有关,也有金融机构市场化选择和实体经济自身发展等有关。缓解融资难、融资贵问题,必须深化改革、标本兼治、多措并举、配套进行。促进金融服务实体经济,当前特别要大力促进资本市场发展,加大直接融资,加速股权和债券融资的市场化制度改革。 

    


    

  一、当前国际经济环境及2014-2015年中国经济预测 

    

      1. 当前国际经济环境分析 

   当前,全球经济仍处于缓慢、脆弱的复苏之中,美国与非美国发达经济体的分化加剧,新兴经济体的潜在增长率在下降。发达经济体债务持续处于高位,新兴经济体增速显著放缓。自2008年国际金融危机爆发以来,世界各国为摆脱经济危机影响,纷纷采取各种刺激手段,努力寻求经济增长的新动力。然而,经济引擎的频繁异动、局部经济波动的不断加剧、各国刺激政策的不同步及其潜在的负面影响、地缘政治对经济的持续冲击,这一切都使全球经济的复苏进程面临极大的不确定性,并呈现出极度的不均衡性,世界经济格局仍在酝酿着结构性的演变,在这样的大背景下,全球经济疲软的复苏态势很可能持续相当长的时间。 

   美国经济近期出现复苏势头,其经济增速继续领跑主要发达经济体。受严寒天气和库存调整等暂时性因素影响,美国一季度经济增速放缓。从近期的数据看,私人消费维持强劲增长态势,成为拉动经济增长的主要动力,私人投资实现了对经济增长的正向贡献,净出口对于经济增长的拖累在减弱。失业率稳中有降,非农就业人数连续6个月保持20万以上的增长态势,两者分别实现自危机以来的最低和最高水平。美联储在完全退出此轮QE后,明年何时开始加息以及未来加息的节奏快慢仍有很大的不确定性,并将对国际大宗商品市场和国际资本流动产生较大影响。 

   欧盟及欧元区经济复苏的进程放缓,进入一个持续缓慢增长的阶段。欧元区经济复苏的严重不平衡、改善就业措施的乏力以及对于多元量化宽松政策的依赖,都构成了其经济增长的阻力。近期欧盟地区经济景气指数持续低迷,制造业采购经理人指数和消费者信心指数均出现环比回落态势。欧元区核心国家的经济形势严峻,德国经济复苏势头骤停,法国经济持续疲软;欧元区边缘国家的复苏进程则呈现出显著的差异化特征。 

   日本经济增速显著回落。在经历了一季度强劲上扬之后,二季度国内生产总值年化增长率调整后下跌7.1%,创2009年一季度以来最大跌幅。消费税上调成为导致日本经济萎缩的主要原因,而这种消极影响可能在未来一段时间内进一步凸显,推行近两年的安倍经济学将迎来前所未有的挑战。日本经济在解决通缩方面略有起色,制造业采购经理人指数显著恢复,出口订单持续增长,但出口增长尚未达到预期目标,而货币贬值和消费税上调导致的成本上升挤压了私人消费能力。日本中央政府债务风险的上升将显著影响日本长期利率,未来发展难言乐观。 

  新兴市场国家和发展中经济体在经历了本轮经济周期的增长高点后,普遍处于经济减速过程中,对世界经济复苏的贡献率显著降低。新兴经济体自身经济结构不合理的消极效应在放大,同时受到美国退出量化宽松政策退出、发达经济体对外需求不足以及国际大宗商品价格低迷的影响,市场出现调整。一些经常账户和财政双赤字的新兴经济体面临资本流出加速、经济增速放缓、本币持续贬值、通胀压力高企的压力,局部波动性增强,经济脆弱性凸显。 

   世界各国的经济政策呈现出显著的分化态势,而这种分化与当前世界经济环境以及地缘政治等因素相结合,有可能进一步加大全球经济的不确定性风险。全球经济政策分化的重要表现来自于发达经济体货币政策的异质化,常态化的货币政策与非常态化的量化宽松同时存在必然要求世界各国对全球经济形势做出合理预判并实现良好沟通。世界经济经济复苏的不均衡性、脆弱性和易变性,短期对中国的对外经济贸易带来较大挑战,长期则对中国在国际政治和世界经济舞台中的战略决策提出了更高的要求。 

       

      2. 2014-2015年中国经济主要指标预测 

  当前,在国内资源环境约束加强、国际经济复苏不稳定的双重压力下,我国经济进入经济增速趋向潜在水平、物价涨幅趋于适度、新增就业趋于稳定、经济结构趋于优化的新常态。国内宏观调控在坚持稳中求质、强化改革创新的背景下,经济运行中许多深层次的矛盾和问题逐步得以解决,经济结构进一步优化。 

  由于中国经济处在增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加阶段,结构性减速具有一定的必然性、复杂性和合理性,改革红利的释放也需要一个过程,预计2014年中国经济增长7.3%左右,增速比上年回落0.4个百分点,继续保持在经济增长的合理区间。 

   这次对2014年的预测结果比今年春季的预测下调了0.1个百分点,主要原因是:今年以来房地产市场调整加深,占总投资四分之一的房地产投资的增速显著下滑;尽管政府加大了占总投资五分之一的基础设施投资的力度,预计全年增长20%以上,但因融资制约、项目准备不足、投资回报率低等问题而难以完全对冲房地产投资增速的下滑。 

  2014年第三产业增速将继续快于第二产业。预计三次产业增加值将分别增长3.8%7.2%7.9%,其中第一、第二和第三产业增速分别比上年回落0.20.60.4个百分点,三次产业分别拉动GDP增长0.43.43.5个百分点。三次产业对GDP增长的贡献率分别为4.9%46.6%48.5%其中第一产业贡献率与上年基本持平,第二产业贡献率出现回落,第三产业贡献率进一步提高,第三产业贡献率已连续四年提高。预计2014年第三产业增加值占GDP比重为47.1%,提前一年实现第三产业增加值占GDP的比重从2010年的43%提升到2015年的47%”十二五规划目标。 

  2014年商品房销售面积和销售金额明显下降,房地产投资增速显著走低;成长性行业对投资稳定增长的支撑作用不强,且融资成本较高;从第二季度起中央和地方政府增加了对重点领域和基础设施投资的支持力度,但也受到资金来源的制约。预计2014年全社会固定资产投资将高达51.8万亿元,名义增长15.8%,实际增长15.2%,增速虽比上年回落了三个多百分点,但仍保持了较快增长态势。 

  2014年家具家电、建材、装修装饰等与房地产市场相关度较高的消费增速显著下降,但网络购物、电子商务等新型消费业态发展迅速,信息、文化、教育、健康、旅游等消费热点不断涌现,而且在中央坚定、持久地反对公款浪费因素影响下,高端餐饮娱乐场所正在面向大众型消费转变,消费结构逐步改善。预计2014社会消费品零售额总额将达到26.6万亿元,名义增长11.9%,增速比上年回落1.2个百分点;扣除价格因素,实际增长10.8%,增速比上年回落0.7个百分点,总体继续保持平稳增长态势。 

  2014年世界经济表现总体弱于预期,国内资源和劳动等要素成本上升导致中国产品的价格竞争力有所下降。2014年美联储逐渐缩减QE规模,国际大宗商品价格处于近几年的低位。考虑到2013年上半年虚假贸易导致的基数偏高等因素,预计2014年我国出口和进口分别增长6.0%2.2%,增速分别比上年回落1.95.1个百分点。全年货物贸易顺差将高于上年,但由于服务贸易逆差将进一步扩大,因此货物与服务净出口只是略高于上年。 

   2014年中国经济增速有所放缓,物价缺乏快速上涨的需求面支撑;输入型通胀压力较弱;产能过剩仍较为突出,显著制约工业品价格;居民消费价格指数的翘尾因素比上年也有所减弱。综合以上因素,预计2014年居民消费价格上涨2.0%,涨幅比上年回落0.6个百分点;工业品出厂价格下降1.7%,仍处于通缩区间。 

  随着我国劳动力市场结构性变化的不断发展,预计2014年农村居民人均纯收入实际增长和城镇居民人均可支配收入实际增长分别为8.5%6.6%,农村居民人均纯收入实际增速持续五年高于城镇居民人均可支配收入实际增速;财政收入14.0万亿元,增长8.2%,财政支出15.3万亿元,增长10.2% 

   预计2015年中国GDP增长7.0%左右,主要基于以下考虑:外需难以显著提升,消费总体平稳,投资因制造业产能过剩及创新技术相对不足、房地产库存较高、基础设施投融资体制制约等因素而难以长期维持高速增长,且投资回报率在不断降低。改革开放以来,我国投资效果系数(即单位投资产生的GDP增加额)已经显著下降,1981-1996年年均为0.531997-2011年年均为0.262012-2014年年均仅为0.11。当前,投资对于稳增长仍起关键作用,但对经济增长的拉动效应在减弱。 

  预计2015年固定资产投资将达59.4万亿元,名义增长14.7%,实际增长14.3%,增速虽比2014年进一步回落,但因投资规模巨大,实现有效的投资仍需付出不少努力;预计2015年社会消费品零售总额名义和实际增长率分别为11.4%10.4%,保持较为稳定的增长;综合考虑到国内外需求因素及大宗商品价格因素,预计2015年出口和进口分别增长6.9%4.6% 

  总之,2014-2015年中国经济增长将在新常态下运行在合理区间,改革将继续深化,产业结构及投资消费结构将继续得到优化。表1列出了2014-2015年国民经济主要指标的预测结果。 

    

  1. 2014-2015年国民经济主要指标预测表 

指标名称 

2014年预测值 

2015年预测值 

1、总量 

  

  

GDP增长率(% 

7.3 

7.0 

2、产业 

  

  

第一产业增加值增长率(% 

3.8 

3.6 

第二产业增加值增长率(% 

7.2 

6.8 

其中:工业增长率(% 

8.5 

7.9 

第三产业增加值增长率(% 

7.9 

7.6 

      其中:批发零售业增长率(% 

9.8 

9.3 

第一产业对GDP增长的拉动(百分点) 

0.4 

0.3 

第二产业对GDP增长的拉动(百分点) 

3.4 

3.2 

第三产业对GDP增长的拉动(百分点) 

3.5 

3.5 

第一产业贡献率(% 

4.9 

4.8 

第二产业贡献率(% 

46.6 

45.0 

第三产业贡献率(% 

48.5 

50.2 

3、投资 

  

  

全社会固定资产投资(亿元) 

517780 

594050 

名义增长率(% 

15.8 

14.7 

实际增长率(% 

15.2 

14.3 

支出法投资率(% 

47.9 

47.8 

4、消费 

  

  

社会消费品零售总额(亿元) 

266140  

296580 

名义增长率(% 

11.9 

11.4 

实际增长率(% 

10.8 

10.4 

5、外贸 

  

  

出口总额(亿美元) 

23420 

25040 

出口增长率(% 

6.0 

6.9 

进口总额(亿美元) 

19940 

20850 

进口增长率(% 

2.2 

4.6 

外贸顺差(亿美元) 

3480 

4190 

6、价格 

  

  

居民消费价格指数上涨率(% 

2.0 

1.8 

工业出厂品价格指数上涨率(% 

-1.7 

-1.4 

投资品价格指数上涨率(% 

0.5 

0.4 

GDP平减指数(% 

1.4 

1.2 

7、居民收入 

  

  

城镇居民人均可支配收入实际增长率(% 

6.6 

6.1 

农村居民人均纯收入实际增长率(% 

8.5 

7.6 

8、财政 

  

  

财政收入(亿元) 

139760 

150370 

财政收入增长率(% 

8.2 

7.6 

财政支出(亿元) 

153260 

165370 

财政支出增长率(% 

10.2 

7.9 

9、金融 

  

  

新增贷款(亿元) 

93850 

99930 

新增货币发行(亿元) 

2370 

2070 

居民储蓄存款余额(亿元) 

497750 

548500 

居民储蓄存款余额增长率(% 

11.2 

10.2 

M2(亿元) 

1248160 

1400920 

M2增长率(% 

12.8 

12.2 

各项贷款余额(亿元) 

812850 

912780 

各项贷款余额增长率(% 

13.1 

12.3 

社会融资总额(亿元) 

165090 

160920  


    

  二、新常态背景下促进内需平稳均衡发展 

    

  2008年金融危机之后全球经济进入了缓慢而痛苦的恢复过程。无论是发达经济体、新兴市场,还是发展中经济体都面临不同程度的发展困境,世界经济已由危机前的快速发展期进入深度转型调整期。在此背景下,中国经济也不可能独善其身,在经历近三十年尤其是加入WTO十年的高增长之后,经济增长开始平稳减速。在增长速度换挡期,城镇化进程将继续推进,经济结构需要大力调整,经济体制改革迫在眉睫,中国经济正步入中高速、优结构、新动力、多挑战新常态 

  新常态背景下,需要促进内需平稳均衡发展,促进研发、高端制造业、现代服务业、生态环保、基础设施等领域投资,优化投资结构;促进居民合理的住房刚性需求和改善型需求;加大基本社会保障投入力度,促进居民消费。 

   1. 促进研发、高端制造业、现代服务业、生态环保、基础设施等领域投资,优化投资结构 

   20世纪末开始,世界制造业的中心逐渐向中国转移,对推动我国经济发展和提高我国工业化水平起到了积极的作用。从目前情况看,产能过剩成为制约传统制造业投资的关键因素。政府可以从几个方面多措并举,促进投资平稳均衡发展:通过逐步扩大贴息支持企业技术改造项目的范围,逐步改善科技成果转化环境等政策措施鼓励企业和企业家进行技术改造和研发投资;以制造业梯度转移和产业承接为契机,加大对中西部地区的高端制造业投资;促进生态环保和低碳领域相关投资;打破垄断,释放改革红利,促进现代服务业投资 

  国际金融危机后外需扩张放慢,当前房地产投资受市场调整影响增长放缓,国内制造业投资受产能过剩约束增幅回落。但基础设施建设特别是中西部基础设施建设仍有很大空间,基础设施投资可成为加快新型城镇化的重要引擎。加快铁路、交通、教育、医疗、养老等基础设施的投资,既可对冲房产投资下降所带来的负面影响,也可带动钢铁、水泥、建材、装备、仪表、信息等相关产业发展,为企业发展提供机遇,为扩大就业增添岗位,助推经济实现持续健康发展和改善民生产生积极效应。但是,在土地财政紧缩和地方债务负担加重的制约下,靠政府投资以及平台融资来推进基础设施建设的老路子难以为继。为保持基建投资平稳增长,必须切实改善地方政府融资渠道单一和民间资本参与动力不足的局面。加快推进垄断行业改革,破除行业壁垒,吸引各类资本进入,提高基础设施行业的产出效率来促进基础设施投资的稳定增长。通过财税体制改革,完善转移支付制度,培育地方主体税种,扩大市政债试点地区和发债规模,平衡地方政府资金来源。创新并分类使用PPP模式,对不同类型的基础设施,采取不同形式的PPP模式,充分调动民间资本参与城市基础设施的积极性,推动融资渠道多元化完善多渠道投入回报补偿机制,形成可持续的融资-使用-偿还机制。 

    

    2. 促进居民合理的住房刚性需求和改善型需求 

  2014年是房地产市场调整年,本轮房地产市场调整与2008年、2011年的两轮调整不同,并非源于外部经济危机或内部强力调控政策,而是行业自身发展周期自发调节的结果。这次房地产市场调整的原因包括:供需结构性失衡,住房库存增加;融资成本上升;去年价格与销售基数高等。 

  房地产市场调整的短期宏观效应表现在:房地产投资增速显著回落;对上游产业联动的影响,进一步加剧产能过剩;对下游产业联动的影响,降低家电家具、装饰装修等消费需求;地方土地财政和房地产销售环节相关税费收入降低,地方基础设施建设融资来源减少 

  然而,相对于投入到实体经济,如制造业、服务业以及基础设施等的投资,房地产投资对于长期劳动生产率提高的贡献相对较小。因此,如果投资过分向房地产行业集中,对于提高劳动生产率和整体收入水平是不利的,从长期看会造成有支付能力住房需求的减少,以及房地产市场的供过于求。因此,房地产业健康发展的前提条件是,房地产投资的增长速度与住房需求增长速度应相互协调,超出住房需求增速的过快投资增长是不可持续的。当然,在少数住房供给形势仍然紧张、房价较高的城市,如北京、上海等特大型城市,应面对不同的需求增加多层级的房地产投资和供给。 

  中国现存住房中有很大一部分是改革开放以前建造的,许多一套房家庭住在老旧住房中,迫切希望改善住房条件,因此中国住房的改善型需求依然巨大。这部分改善型需求因“限贷”导致的高首付和高资金成本而被抑制。930日,人民银行、银监会发布了关于进一步做好住房金融服务工作的通知。从促进需求的角度,使居民合理的购房需求得到必要的金融支持,着力促进居民的住房刚性需求和改善型需求,通过去库存措施,逐步减缓局部房地产供给严重过剩的局面。通知还鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(MBS)、发行期限较长的专项金融债券等多种措施筹集资金,专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放,以​增强金融机构个人住房贷款投放能力​。 

    

  三、实施积极的财政政策,提高财政资金使用绩效,加快推进财税体制改革 

    

   1. “新常态下积极的财政政策要着力调整支出结构,提高财政资金使用绩效 

  当前,世界经济增长动力依然不足,国内新的经济增长点尚难以形成有力支撑。在此形势下,继续实施积极的财政政策是十分必要的。 

   随着2014年经济增速进一步下降,全国(公共)财政收入增长减缓趋势更加明显。2014年全年全国财政收入增速可能将创自1994年实行分税制以来年度财政收入增长率新低,同时也是自1994年以来财政收入增速首次跌入一位数区间。财政收入增长减缓与经济增长放缓和实施结构性减税政策有关,也与房地产市场调整密切相关。然而,从更深层面看,目前我国财政收入增速减缓并非是短期现象,而是进入一种新的常态。这主要是由我国经济增长潜力趋于下降决定的。在历经30多年的长足发展后,当前我国的资源、能源、环境及人口等基础性因素对经济增长的约束性显著增强,难以支撑以往方式的经济高速增长。特别是作为人口大国,以人口老龄化及劳动年龄人口下降为主要特征的人口结构的变化,将不断提升我国经济增长的成本。总体上看,我国已进入经济社会发展模式的转型阶段,巨大的转型成本必然要以牺牲一定的经济增长为代价,财政收入受到影响在所难免。 

   在财政收入增长减缓的新常态下,积极的财政政策要着力调整支出结构,提高财政资金使用绩效。积极财政政策应以稳增长、扩内需、保民生为核心目标,减少财政对市场经济的直接干预,重点加强弥补市场缺陷与失效的职责。可采用增发国债方式适度扩大财政赤字规模;继续完善营改增政策,扩大市政债试点地区和发债规模。按最大限度满足公共需求的原则,调整财政支出结构,减少专项转移支付比重,增加一般转移支付比重,大力加强基本社会保障,大力扶持养老服务业,促进老龄产业发展。加强财政管理工作的科学性、有效性,有效实施跨年度预算制度,提高财政资金使用绩效;建立年度预算中期调整机制,增强预算调整的科学性和灵活性,按问题导向有针对性地编制预算 

    

   2. 加快推进财税体制改革 

   以改革为经济增长提供新动力,以改革激发市场活力,这是现阶段发展我国经济的重要思路。而在各项改革中,财税体制改革是牵一发而动全身的关键性改革。2014630中央政治局审议通过了《深化财税体制改革总体方案》。这是按党的十八届三中全会部署,对财税体制改革工作的推进。此番财税体制改革主要围绕改进预算管理制度、完善税收制度、建立事权和支出责任相适应的制度三大任务进行,主要目标是建立现代财政制度。预计2016年基本完成深化财税体制改革的重点工作和任务,2020年各项改革基本到位。现在的关键问题是,如何按总体方案要求将各项具体改革落实到位。为此,需要注意以下一些问题: 

  一要将财税体制改革置于我国经济社会发展的大局中考虑。财税体制改革要以财税体制是否有利于为经济社会发展提供更好、更有效率的支持与服务为标准。一方面,财税体制改革应强化政府责无旁贷的一些经济社会发展目标。主要是:推动经济增长、促进就业、防止通货膨胀、维护经济与社会稳定、改善民生、防止市场失效和弥补市场不足等。另一方面,财税体制改革应在财政收入与支出工作的具体细节上下功夫,以提高财政工作效率及财政资金有效性。归根到底,财政是为经济社会发展服务的。因此,财政工作应以最大限度满足社会公众需求,最佳发挥财政资金使用绩效为基本原则制定相关财政工作管理制度。 

   二要充分结合当前及未来我国经济社会发展的基本趋势与特点,特别是要充分结合产业发展与产业结构变化,使财税体制改革与经济社会发展相适应。长期来看,财政收入状况最终取决于经济发展与产业结构的状况。因此,对具体的税制、税种及税率的设计,需要对现实与未来的经济发展特别是产业发展进行科学预判为前提。例如,当前我国一些地方的财政收入是建立在房地产业基础上的,带有鲜明的土地财政特征。从长期来看,经济转型及科技进步必然导致产业发展出现重大变化,过于依赖房地产的土地财政是不可持续的。因此,财税体制改革乃至对税种与税率的调整,须与经济和产业发展相适应。特别是要增加财政对研发、创新的支持力度。 

   三要加强财政对扩大需求特别是扩大消费需求的作用。当前以营改增为主要内容的结构性减税政策,其效应主要在生产层面,对消费需求方面的影响是间接的、有限的。而实际上,扩大内需特别是扩大消费需求促进经济增长,是转变我国经济增长方式的关键所在。因此,当前及未来迫切要求加强财政对需求方面的直接作用。为此在此番财税体制改革中,应注意加强财政对国民收入再分配、调节消费与投资关系以及促进就业等方面的重要作用。 

  四要建立相关制度与机制显著提高居民收入份额。即使按现价计算,1994-2013年间我国城镇居民可支配收入年均增长11.3%,低于财政收入年均增长率7.1个百分点,低于GDP年均增长率(现价计算)2.6个百分点。扩大内需重在于扩大消费需求,而消费需求以收入为基础。应发挥财政对调节国民收入分配的作用,大力加强社会保障,通过相关制度安排(如转移支付和减免税收,增加一般转移支付,压缩专项转移支付)增加居民收入,实现居民收入增速向经济增速靠拢的局面。 

    

   3. 加强地方税体系建设,适度扩大地方财政税源 

   处理好中央财政与地方财政的关系,是财税体制改革的一项关键性核心内容。自实行分税制以来,地方财政长期处于明显被动的地位。此番财税体制改革,应适度兼顾地方财政的利益。应在保持中央和地方财力格局总体稳定的前提下,加强地方税体系建设,适度扩大地方财政税源。 

   一是在现行税收架构内适度提高地方税的分享比例。2013年全国公共财政收入税收中,增值税占26.1%,企业所得税占20.3%,营业税占15.6%,消费税占7.4%,个人所得税占5.9%,城市维护建设税占3.1%,资源税0.9%。可见,增值税、企业所得税和营业税是当前三大税种。由于营改增政策的实施,营业税即将退出舞台,未来主要税种是增值税、企业所得税、消费税及个人所得税。预计未来这四大税种的税收将占总税收的70%以上。因此,适度扩大地方财政税源的一个重要内容,是如何对这四大税收按中央财政与地方财政进行划分的问题。 

   二是将消费税考虑作为中央财政与地方财政共享税进行改革试点。目前在增值税、企业所得税、消费税及个人所得税这四大税种中,消费税仍为中央财政的独享税。2005年全国消费税占税收比重为5.7%2013年上升至7.4%,表现出消费税仍有上升的潜力。除了需确定中央财政与地方财政划分比例外,对消费税的改革还涉及消费税税目及税率的调整。消费税调整的政策原则应遵循:有利于限制高耗能、高污染及部分高档消费品和服务等产品的消费,鼓励节能、环保消费品的消费。同时,调整消费税还需考虑对不同收入阶层的消费影响;基本原则是降低中低收入群体的消费税负,适度增加高收入群体的消费税负。 

   三是扩大地方政府债券发行试点的地区范围和发债规模,修明渠,堵暗道。地方政府发行政府债券增加了地方政府的融资渠道,对缓解地方财政资金紧张,促进地方经济发展具有十分重要的意义。经国务院批准,2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。在及时总结经验教训的基础上,2015年应继续扩大试点地区范围,提高发债规模,修明渠,堵暗道。当前我国地方政府债券的管理体制仍处于探索中,相关法律法规不健全,有关的信息披露不够透明。近日,国务院印发了《关于加强地方政府性债务管理的意见》,全面部署加强地方政府性债务管理,有利于规范地方债发行,防范地方债无序扩大的风险。 

   四是将资源税计征方式由从量计征改为从价计征。目前资源税在我国税收中的比重很低,有很大的提高空间。2005年资源税占税收比重为0.5%,到2013年也仅为0.9%。然而,资源税有鲜明的地域特征,即有利于增加矿产资源相对丰富地区的财政收入,特别是对增加中西部地区的财政收入有重要的意义。对全国一般性地区,资源税改革对地方财政收入的影响仍是有限的。资源税改革的更大意义在于有利于资源利用与环境保护,有利于经济发展方式的转变。总的看,资源税与房地产税在近期内难以成为地方税的主要税种。从今年121日起,在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征,税率由省级政府在规定幅度内确定。今后,资源税将逐步扩展到水流、森林、草原、滩涂等自然生态空间,但就整体而言,目前资源税比重小且受制于地域特征限制,因此尚不足以成为一般意义的地方财政主要税种。特别是资源有显著的基础性生产要素的作用,对资源税改革不能操之过急,而应遵循渐进过程,否则将会对经济产生不良影响甚至冲击。房地产税涉及面广,涉及立法程序,是十分复杂的问题,短期内难以实现到位。因此,完善地方税体系,仍需在现有税收结构基础上进行通盘考虑。 

    

  四、实施定向宽松的稳健货币政策,深化改革缓解融资难、融资贵问题,大力发展资本市场 

    

   1. 新常态下实施稳健的货币政策,重在定向宽松,主动有效预调 

  正确把握我国经济的新常态及宏观调控目标,对我国的宏观调控政策特别是货币政策提出了挑战和要求。统筹稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险,必须兼顾长期结构调整和短期波动及社会承受力,在保持合理经济增长中推进增速换挡、结构转型、改革深化。因此,新常态下实施稳健的货币政策,重在定向宽松,主动有效预调。要创新信贷政策工具,实施定向宽松的结构性信贷政策;主动有效预调货币政策,促进货币信贷和社会融资规模合理增长;加强和完善宏观审慎政策逆周期调节和风险管理框架,逆周期和定向调节经济波动和结构调整,促进社会融资条件改善和金融市场资源优化配置,有效防范系统性金融风险。 

  第一,创新信贷政策工具,实施定向宽松的结构性信贷政策 

  加强信贷政策与产业政策的协调配合,引导金融机构盘活信贷存量、优化信贷增量,支持经济结构调整和转型升级,需要创新信贷政策工具,实施结构信贷政策组合,特别是定向降准、抵押补充贷款(PSL)和窗口指导等信贷政策的有效组合。实施定向降准、窗口指导、定向降息等结构性信贷政策,可以发挥信贷政策定向支持再贷款和再贴现政策作用;引入抵押补充贷款政策工具,既可以创新基础货币投放补充渠道并对商业银行定向提供流动性,又可以通过调控央行对商业银行这些定向抵押贷款的中期政策利率,来引导中期市场利率,从而降低社会融资成本。要落实好定向降准等相关措施,加强窗口指导,发挥信贷政策支持再贷款和再贴现政策作用,使信贷政策与货币政策等相协调,服务于保障性安居工程、农业、水利、交通等基础设施,社会事业等民生工程,以及战略性新兴产业发展;同时,建立和完善绿色信贷机制,不断提升对节能环保、循环经济、低碳发展、减缓和适应气候变化等领域的信贷服务水平。 

  加强和改善信贷政策的结构引导作用,可以借鉴欧美等国最近的定向量化和质化宽松货币政策的实践。近年来,由于政策利率处于零利率甚至负利率,美联储和欧央行分别通过实施逆操作定向长期再融资操作,来打通短期利率向中长期利率的传导、引导资金通过信贷途径流向相应的实体经济,其实践对我国加强和改善信贷政策的结构引导作用具有重要启示。 

   第二,主动有效预调货币政策,促进货币信贷和社会融资规模合理增长 

  坚持货币政策稳健性,是稳增长的内在要求,也是贯彻稳中求进战略的必然选择。当前,货币政策还须主动作为,创新货币政策调控方式,丰富和优化货币政策工具组合,有效预调货币政策。具体讲,要灵活运用回购、央行票据、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节、利率等数量类、价格类货币政策工具,调节银行体系流动性,引导金融市场预期,促进货币信贷和社会融资规模合理增长。外汇占款的收缩可提高央行货币政策的主动性。基础货币投放渠道由外汇资产的变动转变为央行对政府以及其他存款性公司债权的变动,定向宽松成为基础货币投放的重要渠道。 

  第三,改善宏观审慎政策逆周期调节框架和风险管理框架,逆周期和定向调节经济运行 

  改善宏观审慎政策逆周期调节框架,就要继续运用差别准备金动态调整机制,根据金融机构稳健性和信贷政策执行情况调整相关参数(如再贷款优惠利率),鼓励和引导金融机构定向提高贷款比例,促进信贷合理增长。改善宏观审慎风险管理框架,就要加强央行的货币政策职能和风险管理职能的协调,特别要建立金融监管机构间的协调机制,并注意平衡微观审慎监管政策的宏观效益和货币政策基于市场微观结构的传导机制。 

    

    2. 当前实体经济融资难、融资贵的成因 

  今年以来,央行创新性地使用了再贷款、PSL和定向降准等结构性工具,着力引导社会各类资金用于支持实体经济发展,但实体经济特别是三农、小微企业等薄弱领域的融资难、融资贵问题依然没有有效解决。融资贵不仅加重企业负担、蚕食了实体经济薄弱的利润空间,而且影响宏观调控效果,也带来金融风险隐患。因此,只有切实降低实体经济发展的融资成本,才能激发实体经济发展的活力、推动经济金融体制改革,从而有利于“稳增长、转方式、调结构、促改革、惠民生”目标的实现。 

  当前在融资总量总体稳定的情况下,造成实体经济融资成本居高难下的因素,既与体制机制障碍相关,又与我国经济转型升级的宏观发展阶段、发展模式有关,也有金融机构市场化选择和实体经济自身发展等多方面原因有关。 

  首先,体制因素导致的货币政策传导机制不畅是融资难、融资贵根本原因。长期以来我国以银行信贷为主的间接融资占据社会融资总量的比重较高,而银行系统又以几大国有商业银行为主导。大型金融机构因其在解决小企业信贷过程中的信息问题和实现有效监督方面缺乏优势,通常不愿向信息不透明的小企业提供贷款;而规模小、组织复杂程度较低的小型金融机构在处理小企业贷款过程中的信息问题上存在优势。在我国正规金融体系中,缺乏专门服务于小微企业的政策性金融机构和小型商业银行,大大限制了中小企业的融资渠道。反映在金融市场、金融机构、金融产品等微观层面的非市场化因素也导致货币政策传导机制不通畅。银行业准入方面的政策障碍导致缺乏充分的市场竞争和市场定价,市场同质化严重,快速催生了影子银行体系;借贷主体的非市场化导致信贷市场上的不公平竞争和信贷资源配置的结构性问题;地方政府的预算软约束,国有企业的政府隐性担保,以及一些对资金价格不敏感的低效部门占用了大量信贷资源,挤占了其他实体经济部门的融资机会。 

  其次,金融改革滞后、金融创新异化是推高实体经济融资成本的重要因素。在我国金融抑制的环境下,正规金融体系满足不了企业对融资、对风险的分担、对信息不对称的克服与规避的需求以及大量社会闲置资金的投资需求,为此包括各种民间金融、草根金融在内的影子银行体系快速发展。由于金融改革的滞后和金融双轨制的存在,传统银行为了规避银行业的利率管制、绕过存款准备金率、存贷比和贷款额度等限制,通过银信合作、银证合作、银保合作等通道业务和各种资产管理计划等结构性金融产品设计,延长了实体经济的融资链条,不仅提高了实体经济的融资成本,而且异化了金融创新。  

  第三,预算软约束部门的无效融资需求是实体经济融资成本居高不下的直接原因。从当前货币信贷增速来看,流动性总体充裕,因此融资成本高并非总量原因所致,更多是结构上的问题。这主要是由于大量信贷资金通过影子银行体系进入前期预期收益率高的房地产领域、产能过剩领域、两高企业,以及有地方政府提供隐性担保的地方融资平台,这些预算软约束部门对资金价格不敏感,占用了大量信贷资源,挤出了薄弱经济领域的信贷资源,而且直接抬高了社会融资成本,这是造成融资贵的直接原因。在当前依赖投资的经济增长模式下,投资难以缩减,一旦大量金融资源被锁定在这些领域,新增的资源更可能继续投入以维持现有体系,即便在央行控制流动性的情况下,商业银行依然通过信托等影子银行渠道,变相向前期高收益产业和政府平台提供贷款,而中小实体企业却相当多地面临银行抽贷的局面。这些问题是由于市场机制的缺失导致金融创新的扭曲,预算软约束部门的刚性兑付人为抬高了无风险利率。 

 

    3. 深化改革缓解融资难、融资贵问题,大力发展资本市场,促进金融服务实体经济

  缓解融资难、融资贵问题,必须深化改革、标本兼治、多措并举、配套进行。促进金融服务实体经济,当前特别要大力促进资本市场发展,加大直接融资,加速股权和债券融资的市场化制度改革。 

    一要深化金融体制改革。切实降低实体经济发展的融资成本,必须深化金融体制改革,健全支持实体经济发展的现代金融体系。改革外汇管理和人民币基础货币投放机制,拓展和优化基础货币投放渠道。放松金融管制,放宽对银行体系的信贷额度控制和存贷比限制,取消贷款投向管制。对小微企业贷款实行差别化监管要求,给与充分的业务倾斜和激励。有序推进利率市场化改革,建立健全由市场供求关系决定的利率形成机制,提高自主定价能力。完善商业银行考核评价指标体系,转变商业银行单纯追逐利润、过度依赖规模扩张的经营模式。扩大小微企业和农民的抵押物范围,增加信用来缓解融资的问题。

  二要大力发展资本市场,加大直接融资,加速股权和债券融资的市场化制度改革。资本市场是直接金融的高效平台,过去二十多年来,我国资本市场快速发展,初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系。但总体上看,我国资本市场仍不成熟,一些体制机制性问题依然存在,新情况新问题不断出现。今年二季度,国务院发布了关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见。应顺应当前我国居民多元化投资和企业多样化融资的大趋势,加速股权和债券融资的市场化制度改革,健全多层次资本市场体系,发展多层次股票市场,规范发展债券市场,培育私募市场,丰富金融工具和产品供给,从而健全促进社会储蓄高效转化为投资的机制,扩大直接融资,优化融资结构,防范和分散金融风险。 

   三要大力发展中小金融机构。积极稳妥发展能够真正为中小企业提供融资服务的特色中小金融机构。进一步打破垄断,鼓励和支持民间资本进入金融服务、放开民间金融机构,推动民间借贷的合法化和阳光化,抑制民间借贷高利贷倾向,合理引导民间资本支持实体经济发展。要进一步开放银行市场,发展社会出资、风险自担的城市社区银行,或者由民间机构出资的与中小企业对接的中小型地方性股份制银行、投资性机构,促进市场竞争,增加金融供给。具备条件的民间资本发起设立中小型银行;在国家政策的指引下适当放宽村镇银行的市场准入,使村镇银行得到较快发展;引导民间资金投向新兴金融业态,允许财务公司、信托公司、金融租赁公司、融资性担保公司、小贷公司贷款公司等新兴金融业态,使民间资金合法化、功能化、平台化;积极引导和规范互联网金融的有序发展,实现与金融机构在职能上互补、在定位上错配、在合作上共为,由无序管理到有序管理的转变。 

   四要合理控制软约束预算部门的无效融资需求。要真正降低实体经济的融资成本,最直接的方式是严格约束预算软约束部门的无效投资。逐步停止对过剩产能和预算软约束行业输血,加快国有企业改革和过剩产能行业破产重组,打消大规模刺激的预期,控制不合理的尤其是盲目的融资需求。按照金融服务实体经济的本质要求,充分发挥市场在资源配置中的基础性作用,打破刚性兑付,增强财务硬约束。合理管控地方政府债务。进一步提高政府性债务的透明度,促进自主发债改革,同时加强社会各方监督;根据其特点运用较为严格的资产负债管理,以控制其债务的盲目和无序的扩张;同时把地方政府债务规模及其成本纳入地方人大对政府年度考核项目之中,并列入中央对地方主要官员的年度考核之中。 

   五要构建政策性金融体制。各国在中小企业融资支持体系中,政策性银行发挥了重要作用。一是由政府出资成立专为中小企业服务的政策性银行,资本金可以考虑来自于外汇储备,还可以通过提高国有商业银行、垄断性企业的上交国有资本收益的比例,其上交利润作为投入。二是设立政府专项资金,建立小型微型企业贷款风险补偿机制。以财政资金建立小微企业贷款风险补偿机制,鼓励金融机构为初创期的小微企业提供贷款。三是加强财税政策和金融政策的协调配合。对中小金融机构减税,甚至给予一定的补贴,以财政贴息和担保的办法,鼓励和引导金融机构扩大对具有发展潜力、符合产业政策的科技型中小企业的信贷支持。四是加强小微企业信用体系建设,减少信息不对称,提高小微企业融资的可获得性。五是健全金融中介服务体系,促进信用评级、资信评估、科技成果认证、技术经纪等业务的健康发展,为企业不同成长阶段提供各种融资服务。 

    



  * 课题总负责:李扬;执行负责人:李平、李雪松、张平;执笔:李雪松、张涛、李军、樊明太、娄峰、王文波;课题组成员:李文军、张延群、胡洁、刘强、蒋金荷、万相昱、刘生龙等。 

   

 

 

 

 

 

 
学术网站: 清华大学中国与世界经济研究中心 北京大学国家发展研究院 厦门大学王亚南经济研究院 发改委--宏观经济研究院
  国研网 中国社会科学网 国家哲学社会科学学术期刊数据库 美国)国家经济研究局(NBER)
 
 
相关链接 : 世界银行 欧洲统计局 国际货币基金组织 联合国
  国家发展改革委 中华人民共和国财政部 工业和信息化部 中国海关总署
  中国人民银行 中华人民共和国商务部 中国经济信息网 国家统计局 管理登陆

  ©2016 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所 版权所有